前面说到,原糖供应量变动影响原糖价格,而入榨甘蔗量和糖醇用蔗比主要影响原糖的供应量。入榨甘蔗量主要由甘蔗种植面积、单产等因素决定,而糖醇用蔗比主要看乙醇和原糖的比价,当乙醇折糖价格高于糖价,糖厂会倾向于将更多的甘蔗用于生产乙醇,从而减少原糖的生产,反之则更倾向于生产原糖。

本轮行情本质上是流动性宽松驱动下的风险偏好修复,情绪的边际决定了市场修复的高度有限。回顾来看,本轮行情起于中央经济工作会议后的主题躁动,转向外资持续净流入带来的蓝筹股溢价,再推向近期的风险偏好全面回升,是一轮典型的估值修复行情。从市场表现来看,传统周期板块的表现弱于消费、成长,这说明市场交易主线的仍然以弱刺激为主。一方面缺少企业盈利强改善的预期,另一方面,经济复苏预期弱叠加流动性宽松预期,造就了主题投资活跃的局面。